Cassius Notes #18 - EDITION SPECIALE ELECTIONS #3 - Les programmes mis a jour : l'été sera chaud 😅
On ne fait pas de politique en revanche on analyse les programmes économiques et financiers des principales forces en présence.
On termine les éditions spéciales par le programme de Renaissance / Ensemble pour la République (à ne pas confondre avec les autres mouvements politiques comme Reconquête, Rassemblement, Horizons, Equinoxe ou autres noms de néobistrots à la mode du 11ème arrondissement de Paris…)
Petit aparté pour annoncer que Cassius Notes est plutôt aoûtien que juillettiste mais que je vais faire une pause le mois prochain pour me consacrer à un autre projet pro en lien avec la reprise d’entreprise (et les search funds notamment, voir le post Linkedin).
N’hésitez pas à me communiquer les sujets que vous aimeriez voir traités à la rentrée !
PS : allez voter ou faites une procuration !
Retour vers le futur : le programme du RN et NFP précisés 👻
Depuis mes premières analyses des programmes du Rassemblement National et du Nouveau Front Populaire, les partis ont précisé plusieurs mesures qui étaient encore floues. Les réformes expliquées dans mes précédentes Newsletters restent en grande partie d’actualité même si les chiffrages des partis ainsi que ceux édités par le think-tank libéral IFRAP varient :
Rassemblement National 🤔
Dans ce chiffrage un peu complexe avec des montants négatifs et positifs à la fois dans les dépenses et les recettes, on retrouve les principales mesures évoquées dans Cassius Notes #16 avec parfois des chiffres un peu différents et un total bien loin de celui évoqué de 100 Mds€. En effet certaines corrections sur ce chiffrage doivent être apportées :
un chiffrage bas du prêt à taux zéro pour les familles de plus de 3 enfants qui coûteraient plutôt de 7 Mds€ (pensez à un taux moyen de 4% aujourd’hui sur un emprunt de 100 000€ soit 4000€ multipliés par 1,7 million de familles)
l’oubli du projet de création d’un “fonds souverain français” de 500 Mds€ qui serait en réalité une sorte de grand emprunt sans risque et rémunéré dont j’avais estimé le coût à 20 Mds€ par an
l’oubli de l’objectif d’atteindre 85 000 places de prison en 2027, coût estimé à 5,5 Mds€
Un retour en TVA liée à la surconsommation stimulée par la baisse de la TVA paraît farfelu : la conséquence sera probablement une épargne accrue…
La baisse de la cotisation de la France à l’UE est illusoire
Au final on retrouvera des montants plus proches de 50 Mds€ de dépenses supplémentaires par an.
Nouveau Front Populaire 😰
Pour le Nouveau Front Populaire, le chiffrage de l’IFRAP est plus proche de celui que j’avais rassemblé dans Cassius Notes #17 suite à la publication du programme.
On y retrouve la plupart des grandes dépenses annoncées à savoir : blocage des prix de première nécessité, annulation de la réforme chômage et retraite, augmentation du SMIC. Mais aussi d’autres mesures non chiffrées auparavant comme :
la réduction des effectifs en classe à 19 élèves et la gratuité complète - 14 Mds€
la garantie d’autonomie c’est-à-dire une aide sociale supplémentaire pour les plus de 16 ans sans revenus - 15 Mds€
une augmentation du budget de la culture à 1% du PIB - 14 Mds€
Par ailleurs le parti a lancé un site internet très bien fait permettant de tester l’impact en imposition sur le revenu des mesures prévues : pour information, pour un couple marié / pacsé avec 2 enfants, la bascule vers une imposition alourdie se fait à un revenu net mensuel de chacun des conjoints de 4000€ (66 k€ brut annuel).
Le programme reste objectivement irréaliste tant les dépenses sont importantes et les nouvelles recettes très faibles (principalement le retour à l’ISF).
Le programme d’Ensemble pour la République 😴
Après un déferlement de mesures économiques plus ou moins réalistes, le programme d’Ensemble pour la République porté par Gabriel Attal apparaît très léger.
Ci-dessus l’estimation de l’IFRAP complétée avec d’autres sources comme le programme lui-même ou l’Institut Montaigne, on retrouve les principales réformes suivantes :
La réforme de l’indemnisation chômage qui est déjà dans les tuyaux et le décret est censée être publié avant le 30 juin - Cette mesure permettrait d’économiser 4 Mds € par an et donc à l’assurance chômage d’être excédentaire et accélérer son désendettement comme c’est le cas depuis 2021.
La baisse des factures d’électricité de 15 %. C’est un projet prévu dans à peu près tous les programmes et qui n’est pas une réforme en soi. Le gouvernement parie d’avantage sur une baisse des prix généralisée du fait de la normalisation de l’inflation et donc le coût pourrait être limité voire nul pour l’Etat. La hausse du prix du gaz évoquée dans le tableau de l’IFRAP n’est pas dans le projet mais est prévue par la Commission de régulation de l'énergie à cause des coûts d’entretiens importants.
Élargissement de la prime de partage de la valeur (Prime Macron) de 3 000 à 10 000 € par an. En 2023, près de 7 millions de salariés ont reçu une prime de partage de la valeur, pour un total de 5,3 Md€. L’idée est de permettre aux entreprises de davantage distribuer à leurs employés sans charges. Le coût est un manque à gagner en imposition de 1 Mds€.
La généralisation du Service National Universel (SNU) qui était jusqu’alors une expérimentation menée depuis 2019 serait généralisée et coûterait 4 Mds€ à cause des salaires des milliers d’encadrants et de l’hébergement lors de la formation. L’objectif de cette réforme est de renforcer la cohésion nationale et le lien armées-nation, en favorisant la mixité sociale et l’engagement associatif.
La suppression des frais de notaires pour les primo-accédants lors de l’achat d’un logement jusqu'à 250 000 € - coût de 2 Mds€
Le versement à la source de la prime d’activité, des allocations familiales, des allocations logement et du RSA. L’idée est de faciliter la distribution de ces aides à des milliers de personnes qui ont des difficultés à faire les démarches tout en diminuant les fraudes. La distribution effective pourrait avoir un coût supplémentaire de 5 Mds€ par an selon l’Institut Montaigne
Le programme est donc légèrement déficitaire de l’ordre de 10 Mds€. La dette étant colossale (pour rappel nous avons subi un abaissement de la note par l’agence Standard & Poor's il y a quelques semaines) et la marge de manœuvre assez fine, le gouvernement actuel mise sur un programme de continuation avec un volet plus social qu’auparavant : versement à la source des aides, aide aux primo-accédants, élargissement de la prime de partage de la valeur etc.
Conclusion : allez voter 😅
L’application des programmes économiques du Rassemblement National ou du Nouveau Front Populaire apparaissent tout simplement irréalistes. Peu importe le sens politique des mesures et les conséquences sociales ou économiques de telle ou telle réforme, les programmes tels qu’ils sont formulés n’ont aucune chance d’être appliqués tant les conséquences sur le déficit seraient catastrophiques.
L’endettement très important de la France n’était vu que comme un problème secondaire jusqu’à récemment car la confiance des marchés soutenue par la stabilité politique du pays et les réformes d’attractivité menées permettait d’avoir des taux d’intérêt proches de ceux de l’Allemagne malgré une dette 2x plus importante. Avec une perte de confiance c’est une spirale négative qui pourrait s’enclencher.
Par ailleurs, beaucoup des mesures des 2 partis extrêmes ne représentent pas des réformes de fond mais plutôt des mesures d’urgence sans réelle structure ou consistance : Un problème de pouvoir d’achat ➡️ baissons les prix, un besoin de financement ➡️ taxons les entreprises et les riches.
En économie, au-delà des postures, c’est encore une fois la confiance et la stabilité qui priment pour soutenir une croissance durable et équilibrée.